稍有金融知识的人，对泡沫二字，都不会陌生。而当大家谈论到泡沫的时候，荷兰的郁金香狂热的故事，很难被忽略。可以说，是金融史上绕不过去的一笔。

16世纪，大多数欧洲人并不熟悉郁金香。直到年，一位被教皇派到土耳其访问苏丹的使者才从当地把郁金香的种子和球茎带回欧洲，并分给了身边的朋友。随后逐渐在荷兰得到推广。

郁金香的球茎有三种：单色、多色和怪色，最后一种因为罕见和稀有，备受欢迎。郁金香种植并不容易，即使是普通的单色郁金香，从种子开始培养出球茎，通常需要7-12年。当球茎最终长大稳定成型，每年也最多生出一两个旁枝，而球茎的寿命也仅能维持几年。普通的郁金香已经很难种出来，奇特品种，就更是有难度了。

郁金香，漂亮，稀有，使得很长时间内，仅仅是园艺工匠和有钱人的癖好。

17世纪开始，荷兰国力上升，“西属尼德兰”独立，首都阿姆斯特丹逐渐成为商贸之都。新发现的财富和繁荣浪潮汹涌而来，一趟贸易航行，就能给投资人带来几倍的利润。新出现的富裕商人阶级，需要一种炫耀财富和地位的方式。豪宅成片成片出现。装饰豪宅，最好的装饰，自然是花园。而花园中，没有比郁金香更高贵、更惹眼、更适合炫耀财富的了。

郁金香名气日渐显赫。到了年，有钱但没有郁金香的人，会被耻笑为缺乏品味。郁金香的人气和价格日益高涨。来自法国投机者的加入，客观上起到了推波助澜的作用。

郁金香花期受季节限制，只在春季开花几周。6-9月，进入休眠期。只有在休眠期才可以移栽。因此，实物交易，只能在这几个月进行。投机者不希望受这种时间上的限制，不希望只能在这几个月中才能交易郁金香，于是最早的“期货市场”建立起来了。交易双方在公证人的见证下，签订合约，承诺在未来某个时间以一定价格购买一定数量、一定品种和一定品质的球茎。不久，这些合约又建立起了自己的二级市场。从那以后，人们更多的是买卖一纸合约，而不再是真正的球茎。

郁金香投机狂潮蔓延全国，仿佛一夜之间，谦虚、谨慎、勤奋的美德就被人们抛之脑后，取而代之的是一夜暴富的贪婪。到了年，一个郁金香球茎的价格，相当于熟练工10年的收入。价格攀升如此剧烈，几乎无人可以置身事外。

郁金香交易数量和价格顶峰的时候，有些球茎合同甚至是一天之内就可以易手10次。

直到某一天，在荷兰哈勒姆的一场普通的球茎拍卖会上，卖家蜂拥而来，但是买家却一个也没有。市场崩溃开始。原本热闹的交易市场，突然成了一边倒，有卖家，却鲜有买家。几天之内，恐惧席卷全国。人们发现，他们手中所谓的巨额交易利润的合同，现在成了一张废纸，一文不值了。

郁金香价格的暴跌比之前的上涨速度还要迅速，迅雷不及掩耳之势的姿态完成。

年1月，一周之内价格就跌了95%。投机者损失惨重，不少人倾家荡产。

年4月，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易，从而彻底击破了这次历史上空前的经济泡沫。

郁金香狂热的大多数参与者都损失惨重，该事件对荷兰造成的创伤，需要几十年才逐渐痊愈。

这次事件，也是历史上第一次有记载的金融泡沫。

所有的金融泡沫正如它们在现实世界中的名称所喻示的一样脆弱，当人们意识到这种投机并不创造财富，而只是转移财富时，总有人会清醒过来。

某一资产的价格泡沫形成的几个前提条件：

1，首先，该类资产的需求量上升，但是供应量的增加在一定时间内受到限制，为投机者囤积和垄断谋取暴利创造了条件。投机者的加入，客观上加剧了供需之间的不平衡，价格暴涨更为明显。没有需求的资产，是无法形成价格泡沫的，能够随时无限量供应的资产，价格也无法暴涨。

2，其次，货币供应增加。市场中流通的货币，越来越多的时候，参与到更多的投机环节中谋取利润，是很正常的反应。流动性过剩是价格泡沫形成的重要条件。很难想象在资金越来越紧张的市场中，价格还能暴涨。

3，市场的形成和发达，特别是金融市场的发达，为投机提供了源源不断的资金支持。没有强有力的金融力量做后盾，价格泡沫也是难以形成的。

判断泡沫什么时候会破灭，可以反其道而行来考虑。

第一，资产的供需情况有没有改变。

第二，市场中货币是宽松还是紧缩。

第三，金融市场的力量是不是萎缩。

比如，考察我们的房市泡沫，

未来，房子的供需平衡跟以前相比，有没有发生变化？当然变化了，人口的下降，客观上就需求会下降。市场上大量囤积的土地和房源，如何消化是一个问题。这是其一。

外汇储备超发的货币，现在还在市场中流通，即使是外储下降了，未来依然可能下降。货币已经从宽松转向中性，这是外储下降后必然的。未来还可能从中性转向到偏紧，一方面是外储可能继续下降，一方面是越来越缺少含金量的货币后遗症会逐步暴露出来，推动大家从中性往偏紧的方向转变。当然，这个过程，不是一朝一夕完成的，也不大可能是直线方式完成的。这是其二。

我们的金融市场的力量，有没有变化？有的。金融机构躺着赚大钱的时代已经过去了，近来听到不少关于金融机构裁员和利润下滑的新闻。未来可能更加明显，因为他们的天量的资产规模和负债规模，可怜的自有净资产规模，抗风险能力实在太弱。在这种背景下，还能指望金融市场的力量跟以前一样强大？不可能的。这是其三。

结论就很明显了，未来房市泡沫破灭，是大概率的事情。股市就是前车之鉴。

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